A perda impermanente ocorre quando o valor dos tokens com os quais você contribuiu para um pool de liquidez flutua em relação ao momento em que você os depositou. Essencialmente, o movimento do preço dos tokens pode deixá-lo com um valor menor em dólares no momento da retirada, em comparação com a simples manutenção dos tokens em sua carteira.
Esse risco é mais acentuado em pools com ativos voláteis, pois suas flutuações de preço aumentam a diferença. No entanto, os pools que contêm ativos com valores estáveis ou atrelados, como stablecoins ou tokens empacotados, geralmente são menos afetados pela perda impermanente.
Como funciona a perda impermanente? Um cenário único
Puffy cria um pool de liquidez que consiste em RON e USDC no Katana DEX. Ela deposita 500 RON e 500 USDC, com o RON inicialmente cotado a US$ 1 por token. Isso faz com que seu depósito total valha US$ 1.000, e ela possui 10% do pool, que tem uma liquidez total de US$ 10.000.
Agora, suponha que o preço do RON aumente para US$ 2. Os traders de arbitragem entram em ação para equilibrar o pool, ajustando a proporção de RON para USDC para refletir o novo preço. Após o reequilíbrio, o pool possui 3.333 RON e 6.667 USDC, mantendo uma liquidez total de US$ 10.000.
Puffy decide retirar sua participação. Como ela possui 10% do pool, ela recebe 333,3 RON e 666,7 USDC. Ao preço atual de RON (US$ 2), sua retirada vale US$ 1.333,40.
À primeira vista, isso parece um ganho em comparação com seu depósito inicial. No entanto, se Puffy tivesse simplesmente mantido seus 500 RON e 500 USDC sem fornecer liquidez, o valor combinado desses tokens seria agora de US$ 1.500. A diferença de US$ 166,60 representa a perda impermanente de Puffy.
É importante observar que as taxas de negociação que Puffy ganhou durante esse período podem compensar essa perda, tornando sua participação geral no pool lucrativa.
Por que os Provedores de Liquidez Assumem esse Risco?
A resposta são as taxas de negociação. Os criadores de mercado automatizados (AMMs) recompensam os provedores de liquidez (LPs) com uma parte das taxas geradas pelas negociações dentro do pool. Em muitos casos, essas taxas podem superar o impacto da perda impermanente, especialmente em pools de alto volume.
Por exemplo, o Katana, o DEX da Ronin Network, permite que os usuários forneçam liquidez e ganhem uma parte das taxas de negociação geradas em sua plataforma. Um pool como o RON/AXS, que emparelha o token nativo da rede com o Axie Infinity Shards, pode ser altamente ativo devido ao vibrante ecossistema Axie. As taxas de negociação dessa atividade podem compensar possíveis perdas impermanentes, tornando o fornecimento de liquidez uma opção atraente para usuários que entendem os riscos.
A estrutura do Katana incentiva os LPs com taxas e, ao mesmo tempo, contribui para a liquidez e a eficiência do ecossistema geral. Entretanto, como em qualquer plataforma, a lucratividade depende do pool específico, da volatilidade dos ativos e das condições mais amplas do mercado.
Mitigação de Riscos como Provedor de Liquidez
A perda impermanente torna-se permanente somente quando você retira seus ativos do pool. Para minimizar os riscos:
- Escolha pools estáveis: Opte por pools com ativos que sejam menos voláteis, como stablecoins.
- Comece com pouco: Teste as águas com um pequeno depósito antes de comprometer quantias maiores.
- Use plataformas confiáveis: Use AMMs de boa reputação para evitar possíveis bugs ou vulnerabilidades.
- Entenda as compensações: As altas recompensas geralmente vêm acompanhadas de riscos maiores; avalie-os cuidadosamente.
Reflexões Finais
Para qualquer pessoa envolvida no DeFi como provedor de liquidez, é fundamental entender a perda impermanente, que pode resultar em uma redução de seus ativos devido à volatilidade dos preços. Esse é um risco potencial associado às AMMs.
No entanto, você pode minimizar esses riscos e potencialmente obter lucros com as taxas de negociação sendo seletivo quanto aos pools dos quais participa, começando com pequenos investimentos e usando plataformas confiáveis.
Embora a perda impermanente possa parecer intimidadora no início, o planejamento cuidadoso e o pensamento estratégico o ajudarão a otimizar sua experiência DeFi e, ao mesmo tempo, contribuir para a liquidez do ecossistema.